V mikulášskom decembrovom týždni americké akciové trhy opätovne prepisovali historické maximá, keď vytrvalo pokračuje Trumpova rallye, pričom európske burzy sa posunuli na tohtoročné maximá aj vďaka predĺženiu kvantitatívneho uvoľňovania ECB minimálne do konca roka 2017 pri absencii paniky z poreferendového vývoja v Taliansku.
Očakávania akcelerácie ekonomického rastu a odrazu inflácie tlačili naďalej nadol výnosy na dlhopisových trhoch, čo škodilo zlatu, ktoré klesalo už piaty týždeň po sebe. Ropa stagnovala, keďže trhy boli nervózne z rastu produkcie OPEC a pred víkendovým stretnutím kartelu s ostatnými producentmi. Divergencia vo vývoji menových politík Fedu a ECB spôsobila oslabenie eura voči doláru.
AKCIOVÉ TRHY
Americké akciové trhy pokračovali v rallye po zvolení Donalda Trumpa za prezidenta Spojených štátov, keď investori kalkulujú, že zníženie daní, fiškálne stimuly a rast vládnych výdavkov, ktoré plánuje nový establishment, zrýchlia ekonomický rast v USA a následne v celom svete, čo by sa malo pretaviť aj do vyššej ziskovosti podnikového sektora.
Navyše reflačná politika tlačí nadol ceny dlhopisov a znamená rotáciu kapitálu do rizikovejších akcií. Výsledkom bolo vytrvalé prepisovanie historických maxím takmer na dennej báze. Európske akciové trhy zaznamenali najlepší týždeň v tomto roku a posunuli sa na 11,5-mesačné maximá, keď sa úplne otriasli z výsledkov referenda v Taliansku, kde bola zamietnutá zmena ústavy, ktorá by upravila politický systém a zjednodušila prijímanie zákonov.
Referendum trhy vnímali skôr ako premárnenú príležitosť a nie ako katastrofu. Výsledok bol viac-menej dopredu zacenený, keď prieskumy pred voľbami naznačovali, že Taliani povedia „nie“. Zároveň je zrejmé, že okamžité predčasné voľby v krajine nehrozia. Európske akcie tak nasledovali vývoj na Wall Street a pomohlo im aj predĺženie kvantitatívneho uvoľňovania ECB minimálne do konca roka 2017.
Týždenná bilancia teda vyzerá takto:
široký americký index S&P 500 rástol o 3,1 percenta, bluechipsový index Dow Jones sa posilnil tiež o 3,1 percenta a technologický index Nasdaq Composite pridal 3,6 percenta.
Paneurópsky bluechipsový index Euro Stoxx 50 rástol o 6,1 percenta, nemecký index DAX 30 rástol o 6,6 percenta, francúzsky index CAC 40 o 5,2 percenta a britský index FTSE 100 o 3,3 percenta.
DLHOPISOVÉ TRHY
Očakávaná reflačná politika nového amerického prezidenta Donalda Trumpa tlačí na rast inflačných očakávaní a očakávaní sprísňovania menovej politiky Fedu. To sa pri optimistickej nálade na trhoch odzrkadľuje do rastu výnosov amerických štátnych dlhopisov, ktoré následne, hoci v limitovanej miere, vplývajú na aj zvyšok dlhopisového univerza.
Limitovane preto, lebo menová politika v ostatných častiach sveta ostáva stále uvoľnená, čo potvrdila aj ECB predĺžením kvantitatívneho uvoľňovania minimálne do konca budúceho roka, hoci tempo mesačných nákupov znížila o 20 miliárd eur na rovných 60.
Taliansky dlhopisový trh nijako zásadne nepanikáril po výsledkoch referenda a po demisii premiéra Mattea Renziho, keď investori takýto vývoj očakávali a zacenili už skôr do cien.
Na týždennej báze sa preto 10-ročný americký výnos posunul nahor o osem bázických bodov na 2,47 percenta, čo predstavuje najvyššie úrovne od leta 2015, a zdá sa, že zlomenie 2,5-percentej hranice je len otázkou času. Nemecký 10-ročný benchmark rástol tiež o osem bázických bodov na 0,37 percenta.
KOMODITNÉ TRHY
Zlato v ostatnom týždni pokleslo na najnižšie úrovne od februára tohto roku vzhľadom na blížiace sa tohtotýždňové zasadnutie Fedu, kde sa očakáva zvyšovanie sadzieb. Hlavným dôvodom poklesu zlata ako bezpečného prístavu pre investície sú však akciové trhy USA na rekordných úrovniach lákajúce investorov na vyšší výnos, zatiaľ čo ich averzia k riziku klesá.
Cena drahého kovu v 49. týždni stratila 1,46 percenta a klesla tak na 1 159,89 amerického dolára za trójsku uncu. Ropa nasledovala smer, keď opadla prvotná eufória z dohody krajín OPEC na znížení produkcie a naskytli sa pochybnosti o ich dodržaní potom, čo novembrové štatistiky ukázali ďalší rast ťažby kartelu na rekordné úrovne.
Otázna bola aj účasť nečlenských krajín na iniciatíve kartelu na obnovení cien čierneho zlata. Severoamerický benchmark WTI tak striasol 0,35 percenta na 51,5 amerického dolára za barel a severomorský Brent klesol o 0,24 percenta na 54,33 amerického dolára za barel.
DEVÍZOVÉ TRHY
Spoločná mena eurozóny v ostatnom týždni výrazne zoslabla po zasadnutí ECB a po prednese jej prezidenta Maria Draghiho. M. Draghi potvrdil predĺženie programu kvantitatívneho uvoľňovania do decembra 2017 pri znížení objemu nákupov z 80 miliárd na 60 miliárd a zmenu parametrov nákupu dlhopisov.
Navyše podotkol, že kvantitatívne uvoľňovanie môže byť podľa potreby predĺžené alebo môže byť zvýšený objem nákupov. Centrálna banka tak trhy prekvapila väčším než očakávaným stimulom, keď sa očakávalo predĺženie len o šesť mesiacov.
- prečítajte si: Najdôležitejšie ekonomické ukazovatele
Euro v dôsledku toho kleslo voči doláru o necelé percento k 105,5 dolárového centa. Index amerického dolára merajúci jeho silu voči košu svetových mien vzrástol tesne pod maximá z konca predchádzajúceho mesiaca, keď trhy očakávajú, že menová politika Fedu, ktorý by mal odstraňovať menovú akomodáciu, by mala divergovať od ostatných hlavných svetových centrálnych bánk.
- autor článku: Stanislav Pánis, analytik J&T Banky
- zdroj: JET by J&T Banka